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来源：挖掘机007
2025年11月，一则“基金经理互殴 ”的传闻让鹏华基金站上了舆论的风口浪尖 。传闻中 ，女主闫思倩与男主王子建的矛盾激化到了“动手 ”的地步 ，甚至有“掐脖子”“拿烟灰缸爆头 ”的细节流出 。
虽然鹏华基金随后紧急辟谣，称经多方核实确认该传闻为虚假信息 ，两位基金经理也在朋友圈迅速澄清 ，措辞几乎一致地表示“相关内容属于恶意诽谤 ”，这场“肉身PK”的闹剧似乎就此收场。
然而 ，比八卦更值得深究的是鹏华基金自身的治理困局 。自2024年4月起担任鹏华基金董事长的张纳沙 ，同时还在母公司国信证券担任董事长一职 。这种“大股东董事长兼任子公司董事长”的安排，在过去长期被视为行业惯例，但如今却撞上了最新的监管红线。
2026年5月 ，监管层已通过窗口指导的方式 ，对券商高管兼任公募基金董事长的情况展开系统性清理，要求相关人员在券商职务和公募基金职务中“二选一 ” 。中信建投基金已率先完成换防 。这意味着张纳沙的兼职安排 ，即便当前属于合规存量 ，未来也大概率面临调整压力。
与此同时，资本市场的验金石也在发挥作用 。肉身PK或许打赢了公关 ，但在业绩的擂台上 ，这对“冤家搭档 ”最终还是被现实打得鼻青脸肿 。
同一个战场 不同的世界
在那场轰动一时的“互殴 ”传闻中，王子建和闫思倩虽然名义上是搭档 ，甚至继续共同管理鹏华创新未来LOF ，但他们的投资方向几乎不在一个频道上。
闫思倩的投资重心集中在新能源与高端制造赛道，长期重仓锂矿、电池材料 、汽车零部件等领域 。而王子建则聚焦光模块龙头企业 ，同时布局新材料 、环保、电力设备等细分领域 。纵观两人所有独立管理的产品持仓 ，重合的重仓个股寥寥无几，搭档之间的投资分歧清晰可见。
这种分歧直接体现在了业绩上。王子建凭借AI行情的东风，业绩相当亮眼 。他单独管理的鹏华远见精选2025年收益率高达69.53% ，2026年以来继续领跑 。相比之下 ，固守新能源赛道的闫思倩则遭遇滑铁卢，她管理的鹏华制造升级混合A今年以来亏损严重 ，在全市场偏股混合型基金中一度排名倒数第一。两人业绩差距最大时 ，王子建跑赢闫思倩超过77个百分点 。
更有意思的是，这对在传闻中“互殴”的搭档 ，共同管理的鹏华创新未来混合LOF成立以来收益率仅为负0.93% ，大幅跑输同期上涨36.63%的沪深300指数 。同一间办公室，同一个产品的名字 ，却各做各的 ，业绩表现可谓同床异梦。
一姐陨落 信任崩塌
作为鹏华基金权益投资的“门面 ”，闫思倩曾被誉为“新能源女神 ” 。但在这一轮市场周期中 ，她展现出的更多是固执与失守 。
由于过度押注单一赛道 ，且面对回撤时风控乏力，闫思倩旗下产品净值大幅回落。投资者并非傻子，业绩不行 ，唯有用脚投票 。她管理的7只基金中 ，多只规模大幅缩水，仅鹏华制造升级混合A成立时A 、C份额合计约20亿份 ，到2026年一季度末已仅剩11亿份 。更让基民愤怒的是 ，面对巨额亏损，闫思倩在财报中并未表达歉意 ，也未对净值剧烈波动给出合理解释。
这种“高位发基金 、低位不说话”的态度 ，彻底撕开了鹏华基金“造星运动 ”的遮羞布 。
事实上，鹏华曾是业内最擅造星的公募之一 。早在2020年 ，凭借消费行情的东风 ，鹏华成功打造出王宗合这位“国民基金经理 ”——其管理的鹏华匠心精选混合首发当日吸引1371亿元申购，创下公募史上单日最高认购纪录。这一“造星模板”随后被复制到闫思倩、梁浩 、伍旋等基金经理身上 ，鹏华一度形成“星光熠熠 ”的主动权益矩阵。
然而这种依赖明星效应的扩张模式 ，在市场周期转向后暴露出致命缺陷 。王宗合的代表作鹏华创新未来成立以来亏损超过65%，沦为“三毛基 ” 。接棒的闫思倩同样重蹈覆辙，高位发行的产品让无数“粉丝”套牢。截至2024年初 ，鹏华旗下有3只产品成立至今累计亏损超50% ，15只产品亏损超40%，30只产品亏损超30% 。
更令人担忧的是 ，鹏华的“迷你基 ”扎堆 。2024年以来 ，公司已发布数十份清盘风险提示，鹏华鑫享稳健混合等多只基金因资产净值连续低于5000万元而进入清算程序。当“明星”陨落 ，曾经的拥趸选择用脚投票 。
高管兼职面临监管新规 独立性遭拷问
在业绩溃败 、规模缩水的同时 ，鹏华基金的公司治理结构也正面临越来越大的监管压力 。
正如开头所述，张纳沙同时担任国信证券董事长和鹏华基金董事长 ，这一安排与当前监管层推动的公募基金高管“专职化 ”方向存在冲突。据经济观察报2026年5月独家报道 ，监管层已通过窗口指导的方式，对券商高管兼任公募基金董事长的情况展开系统性清理 。
具体措施分为三个层次：对于拟新上任的“兼任高管 ” ，在预沟通阶段就会被直接驳回；对于已走完内部程序但尚未完成备案的 ，备案系统将卡住审批流程不再放行；而对于已经合法合规上任的存量“兼任高管”，监管也将逐步督促整改，要求其“二选一 ” 。
就在这一监管动向浮出水面前不久 ，中信建投基金已率先完成换防。2026年4月25日 ，中信建投基金发布公告，原由中信建投证券高管黄凌兼任的董事长职务 ，转由原总经理金强担任 。中信建投基金的这一动作 ，标志着行业整改已从内部沟通走向实质落地 。
监管层之所以下决心拆除这张“兼职网 ”，底层逻辑在于捍卫公募基金的信义义务 ，建立坚实的风险隔离墙。券商作为卖方机构 ，公募基金作为买方机构，两者存在天然的利益博弈。当券商高管同时坐在公募基金董事长的位置上 ，其在进行重大决策时 ，难免陷入身份撕裂的困境 。在公募基金选择交易席位分配、债券承销认购等关键环节，“兼任高管”可能会为了母公司的业绩考核而损害基金持有人的合法权益 。
据不完全统计 ，目前行业内存在类似情况 、面临整改压力的机构约有15家。张纳沙的兼职安排 ，即便在当前属于合规存量，但按照最新的监管趋势，未来大概率将面临调整要求 。事实上 ，监管层已明确 ，此次清理行动的目标是让公募基金高管“专职化 ”，确保基金公司董事会有足够的内部制衡 ，让高管将全部精力投入到基金公司的运营中 。
这一监管趋势与证监会主席吴清在2026年6月基金业协会会员代表大会上的表态一脉相承。吴清明确要求公募基金“健全公司治理架构 ，夯实合规风控基础 ”，并强调要“强化利益绑定 ，提升投资运作稳健性” 。在“十五五 ”规划的开局之年 ，公募基金行业正从“重规模 ”向“重治理”转型，公司治理的独立性已成为不可回避的命题 。
这场“内斗”闹剧最终以王子建凭借AI行情“飞升 ” 、闫思倩深陷泥潭而告一段落。
所谓的“互殴 ”或许只是传闻 ，但这则传闻之所以能引爆市场 ，恰恰因为它精准戳中了鹏华基金的痛点：人心不齐，业绩溃败 。
在这个行业 ，业绩好 ，互殴都可以解释为“激烈的投研碰撞”；业绩差，哪怕你真的被打了，别人也只会说你“活该 ” 。
鹏华基金曾经靠“豪赌 ”赛道吃到了时代的红利 ，但当潮水退去 ，问题逐一浮出水面。造星模式的反噬、投研文化的偏差、公司治理的结构性缺陷——这些积弊并非一朝一夕形成 。而最新监管风向的来临，意味着鹏华基金不仅要面对投资者的信任危机 ，还要应对公司治理层面的调整压力 。对于张纳沙和她的团队而言 ，这场考验，可能才刚刚开始。
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